民生证券股份有限公司周泰,李航,王姗姗,卢佳琪近期对盘江股份（600395）进行研究并发布了研究敷陈《2024年岁迹预报点评：24Q4资本压降，事迹环比改善》，本敷陈对盘江股份给出增握评级，面前股价为4.95元。

　　盘江股份

　　事件：2025年1月16日，盘江股份发布公告，瞻望2024年度达成归母净利润为9000万元到1.08亿元，与同比减少85.26%到87.71%。同期，瞻望2024年度扣非净利润为-4100万元到-2500万元，同比减少104.05%到106.64%。

　　24Q4归母净利润环比显着改善。以事迹预报上、下限中位数测算，24Q4公司达成归母净利润6381.41万元，同比、环比都达成扭亏为盈。24Q4扣非归母净利润为1160.74万元，同比扭亏，环比增多666.73%。。

　　24Q4煤炭资本压降显着，盈利空间提高。24Q4公司达成煤炭产量249.29万吨，同比增长22.11%，环比增长2.03%，达成商品煤销量192.06万吨，同比下跌5.32%，环比增长3.95%。吨煤售价为742.08元，同比下跌9.8%，环比下跌8.97%；吨煤资本为575.04元，同比下跌14.63%，环比下跌10.67%，吨煤毛利率为22.51%，同比增长4.38个百分点，环比增长1.47个百分点。2024年全年公司达成煤炭产量940.73万吨，同比下跌16.52%；达成煤炭销量784.19万吨，同比下跌32.01%。吨煤售价为807.8元，同比增长3.28%，吨煤资本627.08元，同比增长11.26%，吨煤毛利率22.37%，同比下跌5.57个百分点。

　　24Q4上网电量环比提高，电价环比微增。电力业务方面，2024年达成发电量65.15亿千瓦时，同比增长4019.76%，达成上网电量60.82亿千瓦时，同比增长4060.31%。24Q4达成上网电量24.09亿千瓦时，同比增长1547.54%，环比增长6.31%。平均上网电价为0.3706元/度，同比下跌1.04%，环比增长2.09%。

　　公司电力业务快速发展。继2024年9月30日盘江普定2×66万千瓦燃煤发电容貌1号机组并网发电后，2024年12月27日盘江普定2号机组达成并网发电，盘江普定容貌将在2025年不绝孝顺发电量增量。新动力业务方面，公司通过子公司共投资建立新动力发电容貌装机约377万千瓦。扫尾2024年年末，新动力发电容貌已达成并网容量约188万千瓦，畴昔仍有189万千瓦新动力机组在建，发电量成漫空间较大。

　　投资提倡：咱们瞻望2024-2026年公司归母净利为0.94/1.90/2.15亿元对应EPS划分为0.04/0.09/0.10元，对应2025年1月16日收盘价的PE划分为112/56/49倍。辩论到公司电力业务渐渐彭胀，煤电一体化盈利气象渐渐酿成，抗风险才调渐渐增强，守护“严慎保举”评级。

　　风险领导：1)煤炭价钱波动的风险。2)容貌过程不足预期的风险。

　　证券之星数据中心证明近三年发布的研报数据预计，中泰证券（600918）杜冲研究员团队对该股研究较为深刻，近三年预测准确度均值为51.99%，其预测2025年度包摄净利润为盈利3.8亿，证明现价换算的预测PE为27.39。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级赌钱赚钱软件官方登录，买入评级5家；当年90天内机构指标均价为5.73。