野村以为，好意思日生意说念判进展停滞，特朗普挟制对日本征收 30-35% 关税，这将对投资者产生紧要影响。

据追风来回台讯息，7 月 2 日野村证券最新研报预测，日本股市将持续承压，而债券商场可能赢得撑捏。野村证券以为现时日本商场的中枢矛盾在于宏不雅层面的日好意思生意说念判僵局与微不雅层面的经济韧性。

讲明预测好意思国将先擢升关税，加多日本公众的热切感，随后日好意思两边再各自建议铩羽决策，并声称生效。这依然由伴跟着两大风险：一是日本可能被动加多国防开支手脚铩羽；二是在朝的自民党可能因说念判失利而在选举中碰到紧要失败。这两个潜在的政事变数将是商场的关键扰动成分。

野村分析师以为日好意思生意说念判的僵局无疑为日本股市蒙上暗影，沟通日元走强，投资者应短期内掩盖日本股市风险，幸免在此环境下追高买入股票，同期关怀长期债券的成就契机。

野村暗示尽不断造业出息阴森，但日本央行的短不雅（Tankan）访问走漏，非制造业在价钱评估和盈利预期上发扬刚劲。这标明日本经济里面存在复苏动能，使得"年内加息"的可能性依然存在（10 月加息概率为 40%）。这一预期，纠结伙市的疲软，将为日本长期及超长期国债提供撑捏。

日好意思生意说念判堕入僵局：关税挟制下的政事博弈

讲明明确指出，日好意思生意说念判的停滞是现时商场的主要压力起原。本周好意思国总统特朗普表态称与日本杀青合同"看起来很穷苦"，并平直抛出了征收 30-35% 关税的可能性。

尽管商场可能不会透顶采信这种言论，以为其大要率是说念判策略中的"虚张气势"，但这种不信赖性自身就足以遏制风险偏好。

但是，日本政府率先设定的"透顶取消好意思国关税"的所在已经事与愿违，使得其在说念判中难以赢得政事上的完胜。磋商到好意思国并不测透顶取消对特定国度的关税，且其条目包含了入口好意思国大米等政事敏锐名堂，任何合同的杀青齐很可能推迟到日本估计院选举之后。

分析师预判说念判可能拖延至日本估计院选举后。最终的科罚决策可能是两边在相互升级（举例好意思国加征关税）后，再作念出调和并各自通知生效。在上述说念判的博弈经由中，投资者需要警惕讲明中提到的两个中枢政事风险：

政府开支扩展风险： 手脚对好意思国的铩羽，日本可能会权贵加多其国防预算。这会激发商场关于政府开销扩展的担忧。 在朝党选举风险： 公众公论可能对政府在说念判中的"无理"建议明锐月旦，导致在朝的自民党（LDP）在行将到来的估计院选举中碰到紧要失败。

同期野村分析师也指出，日本欺诈汇率战略手脚铩羽的可能性当今仍然很小。

央行短不雅访问揭示经济韧性：年内加息仍有可能

与悲不雅的生意出息酿成对比，日本央行发布的短不雅（Tankan）访问讲明在疲软中发现了一些亮点。

讲明指出非制造业的数据较好，该部门的价钱评估、盈利出息和成本开销（capex）瞻望均较前次访问出现上调。这与制造业各项打算被下调的趋势酿成显然反差。

讲明以为，尽不断造业可能因好意思国关税战略不才半年进一步放缓，但非制造业的复苏机制仍在证实作用。这意味着，日本央行密切关怀的"价钱与工资之间的良性轮回"可能并未中断。基于这一判断，分析师以为，对日本央行本年内加息的预期是合理的。

数据走漏，商场预期的 10 月份加息概率为 40%。天然这一水平不算卓绝高，但足以撑捏商场的加息预期。基于以上宏不雅布景，讲明对日本各钞票类别给出了明确的瞻望：

日本股市： 将持续受到强势日元和生意说念判僵局的打压。现时环境不利于买入股票。尽管隔夜好意思股商场发扬出板块轮动（科技股遭抛售赌钱赚钱app，赔本和周期股受追捧）而非资金净流出，但日本商场的负面成分更为杰出。 日本债市： 将受到疲软股市的撑捏。由于中短期债券蛊惑力不及，资金可能会流向长期和超长期债券。尽管明日将有 30 年期国债拍卖，投资者追高的意愿不彊，但自昨日 10 年期国债拍卖发扬刚劲后，长债和超长债相干于掉期居品的价钱正在走高，走漏商场供需不雅点已有所好转。 外汇商场： 好意思元发扬疲软。尽管好意思国劳动数据超预期一度推高好意思债收益率，但好意思元反弹未能捏续。好意思元兑日元汇率已跌至 143.5-144.0 区间。反应商场风险心扉的日元交叉盘也开动着落。